一、综述
8月13日晚间,浙江新澳纺织股份有限公司在证监会对其招股说明书进行了披露。公司拟在上海证券交易所首次公开发行股票不超过2668万股，其中新股发行数量不超过2668万股，公司股东公开发售股份的数量不超过1334万股，本次公开发行的股份数量不低于发行后股份总数的25%。据招股说明书介绍，公司主营业务为毛精纺纱线的研发、生产和销售，主要产品为毛精纺纱线及其中间产品羊毛毛条，主要应用于下游纺织服装领域。
然而，公司的IPO募投项目遭到质疑，有媒体称，公司上演了一场“穿越神剧”。“2万锭高档毛精纺生态纱项目”在2013年初对外宣称已完成投资进度的60%，而招股书中又披露截至2013年末投资进度不足四成。更加值得关注的是，公司净资产改制缩水逾半和税收优惠或难继续的问题也成为媒体关注的焦点。
二、新闻报道概况
新澳纺织媒体报道量
据新财富舆情中心监测数据显示，近期有关新澳纺织新闻报道从未间断。《中国纺织报》7月22日刊文“纺织服装企业IPO受重创”，文中提及新澳纺织IPO话题，此后新澳纺织的报道量处于平稳状态；7月28日新澳纺织恢复审核的消息引起媒体关注，当日虽然仅有2篇报道，但转载量达到13次，传播范围有所扩大；8月13日新澳纺织预披露更新后，2篇报道累计转载15次，成为市场的焦点。媒体报道总量统计图：
新澳纺织负面问题解析
在近期纺织行业发展疲软的背景下，新澳纺织IPO项目进度“倒退”、公司改制后净资产缩水、税收优惠或难继续等问题，为上市之路蒙上一层阴影。此外，原材料价格波动风险、汇率波动风险也是新澳纺织不得不面临的风险因素。负面问题解析图：
1、IPO项目进度“倒退”
公司此次IPO计划发行不超过2668万股，募集资金4.31亿元。其中，3.31亿元用于“2万锭高档毛精纺生态纱项目”，1亿元用于偿还银行贷款。对于高档毛精纺生态纱项目的投资主要是固定资产投资，达到2.55亿元。但根据嘉兴日报的报道，新澳纺织2万锭高档毛精纺生态纱项目在2013年1月已完成计划总投资的60％。而公司招股书中却称，该项目截至2013年末完成投资1.28亿元，仅相当于募集资金使用额3.31亿元的38.67％，尚不足四成。
2、改制后净资产缩水
据招股书披露，新澳纺织在2011年通过浙江省高新技术企业审查，2011-2013年的企业所得税适用税率为15％。这期间，公司因为上述税率优惠减免金额分别为692.18万元、587.97万元和668.07万元，占公司净利润的比例约为6％。但有媒体发现，新澳纺织研发费用投入和研发人员学历占比都存在不足，与高新企业认定标准的要求相距甚远。公司坦言，报告期内主要税收优惠是高新技术企业所得税税率优惠。，如果公司不再符合或未能继续申请并通过相关的资格认定，则公司的经营业绩将有可能受到不利影响。
3、营收下滑 净利润“暗降”
此次冲关IPO，新澳纺织拟公开发行股份不超过2668万股。募资用途为，扣除发行费用后的募资将依次用于置换“20000锭高档毛精纺生态纱项目”已投入资金及其后续投入、“偿还1亿元银行贷款”。值得注意的是，新澳纺织的经营状况并不乐观，营业收入和扣除税收优惠和政府补助后的净利润双双下滑。
4、原材料价格和外汇风险警示
新澳纺织招股书透露，公司主要原材料为澳大利亚原产羊毛及其半成品羊毛毛条， 2013年公司的外销收入占全部销售收入的45%。这意味着原材料价格波动风险、汇率波动风险是新澳纺织不得不面临的风险因素。
三、各方观点
经济导报财经研究员王平凤:研读新澳纺织的申报材料发现，或受纺织行业发展疲软拖累，公司营业收入与净利润在报告期内表现平平，近乎零增长，或陷入发展瓶颈；公司的募投项目短期内难见成效，且缺乏完善的营销战略规划，募投项目的前景堪忧。
中投顾问轻工业研究员朱庆骅：新澳纺织以100%澳毛为原料，在当前人民币贬值趋势下，汇率风险增大，汇率成本可能增加，同时纺织行业市场饱和度高，市场争夺激烈，公司将面临较高的市场风险。
第一纺织网总编汪前进：目前我国毛纺织品市场最大的问题在于同质化，走高端路线和品牌路线的企业日子会更加好过。
总结：纺织行业发展疲软 新澳纺织难以逆势增长节能减排压力逐年增大
近年来，我国纺织行业发展进入疲软期，国内需求不振，加上国外经济尚处于复苏阶段，纺织企业去年的成绩单都不理想。中投顾问轻工业研究员朱庆骅认为，新澳纺织以100%澳毛为原料，在当前人民币贬值趋势下，汇率风险增大，汇率成本可能增加，同时纺织行业市场饱和度高，市场争夺激烈，公司将面临较高的市场风险。
新澳纺织合并利润表主要数据(单位：万元)
翻阅公司招股书可以发现，2012年国外经济低迷，消费需求减弱，导致公司净利润下滑23.39%，足见公司经营受国外市场变动的影响比较大。
报告期内，公司环保投入具体情况(单位：万元)
纺织工业是制造工业中能源消耗较大的行业之一，也是用水多、废水产生量大且对环境质量影响较大的行业之一，特别是近年来，受国家节能环保量化任务、新排放标准要求，以及社会舆论和国内外环保组织监督影响，纺织企业在节能减排方面被不断提出新要求，行业承受着愈来愈大的压力。如上表所示，新澳纺织每年的环保投入占净利润比例在15%左右。新澳纺织13年净利润水平刚刚有所恢复，如果国家对于环保要求进一步提高，而公司净利润不能取得较快增长的话，未来环保支出占净利润的比例还将进一步增大。（新财富舆情中心 卢博 蒙朵 王小露）
