垃圾污染
我国垃圾污染到底有多严重?
我们直接上一组数据来说明，中国目前每年新增大概10亿吨左右的垃圾，其中生活垃圾约4亿吨，工业垃圾约6亿吨，从2004年开始，作为最大发展中国家的我们，早已经成为最大的垃圾生产国。如果用装载量为2.5吨的卡车来运输每年的10亿吨垃圾，一个挨着一个排列，长度能绕地球40圈!!
而这还只是增量部分，我们中国的城市垃圾存量已经超过了80亿吨，想象一下生活在城市中的我们，四面楚歌，垃圾围城，让人不寒而栗。
而农村的情况呢?
比城市有过之无不及，去过中国农村的人基本感觉都是一个字“脏”。中国4万个乡镇、近60万个行政村每年产生的生活垃圾超过2.8亿吨，数量已经超过城市。
垃圾不仅侵占了稀缺的土地，而且严重危害人类的健康，我国每年因垃圾造成的资源损失价值超过200亿元。
巨大的垃圾生产量给固废处理行业带来了新的市场机遇，近年来相关政策的连续出台，也促使固废市场快速打开。上次我们说了环保领域里面基本格局为“水陆空”+“固废”+“服务”，这次我们重点说说固废这个方面。
固废行业所在领域细分板块较多，主要包括工业固废、市政垃圾、餐厨垃圾、危险废物、固废回收利用等，除工业固废当前发展已进入成熟期外，其他细分领域均处于萌芽期和成长期。
并且在环保企业全产业链乃至大生态系统的构建进程中，相较于水务和大气治理，固废具有更深的市场维度。
一、垃圾焚烧
上文我们介绍了日趋严重的垃圾围城现象，你肯定有个疑问，难道发达国家就没有垃圾围城么?他们就不产生垃圾?
其实，垃圾围城污染关键问题不在于产不产生垃圾，而在于处理方式不同。
目前垃圾处理方式主要有填埋、堆肥、焚烧，我国之所以会垃圾围城，就是广泛采取简便懒省事的填埋方式，这种方法在早期国家建设发展时候还可以行得通，因为成本低。但是当国家发展到一定阶段后，这种填埋法就是个定时炸弹般的存在。如下图：
上图黄色的点都是北京周边的垃圾填埋场，请问北京还能扩展到八、九、十环么?难道要在垃圾场上面建楼?看看这张图，从环保角度看去，发展雄安新区的重要性也不言自明。
你不要单纯的以为埋在地下的垃圾就会安安稳稳的在那里岁月静好，随着时光而腐蚀转化，我们喝的啤酒瓶类的玻璃制品分解需要4000年，塑料制品需要100年，再这样下去，我们留给子孙后代的只能是个巨大的垃圾场，并且埋在地下的垃圾，可能导致地面沉降产生甲烷和渗滤液，而甲烷很可能带来火灾和爆炸事故，所以这些垃圾场叫定时炸弹绝不为过。
生活在帝都的人们，是不是感觉突然汗毛一颤?
所以，填埋，肯定不是长久之计!!
那么剩下就是堆肥与焚烧了，堆肥的处理方法虽然占地面积小，但是面临着非发酵垃圾分离的问题，不是所有垃圾都能发酵处理的，所以可能间接造成成本过高，处置效率过低，目前也不宜作为主流处理方式推广。
剩下的只有焚烧了，这个方法也是目前发达国家主要采用的方法。
德国生活垃圾处理方法中，焚烧处理占比37%，剩下62%垃圾回收，只有1%采用填埋法。而邻国日本，垃圾焚烧占比79.8%，回收占比19%，剩下1.2%采用填埋法，去过日本的朋友都感觉日本干净，而且很难找到垃圾桶，这跟他们处理垃圾的方式不无关系。
而我国呢，目前34%焚烧处理(而且还焚烧的不到位)，64%采用填埋，其他方式占比2%。可谓“服务当代，贻害子孙”。
焚烧法具备效率高、占地面积小和后端可以资源化利用的特点，面对我国中东部土地稀缺及粗放式垃圾收集的现状，垃圾焚烧可以完美的解决痛点。
投资逻辑：
1)替代效应
“十三五”期末到2020年左右，我国城镇化率将要达到60%，随着人们环保意识的增强及环卫服务市场的发展，我国垃圾清运量也会以5%年均增长率发展。而上文中已经详细介绍了填埋法的弊端，在未来焚烧法会广泛替代填埋法。替代效应或将垃圾焚烧市场产值带到千亿市场，事实上，根据国家相关规划，到2020年全国建成垃圾无害化处理能力超过87万吨/日，生活垃圾焚烧能力占无害化处理比重超过50%，按此规划，总投资额将达到1000亿。
2)产业上下游整合
垃圾焚烧的盈利模式有两种，一种收费来源于政府补贴，相当于政府购买服务。一种收费来源于垃圾焚烧发电，政府按照0.65元/度的电价来定价。整个产业链里上游是焚烧设备提供商，中游是工程施工单位及服务，下游是运营厂商。目前国内大型的环保类公司基本从上到下在整合整个产业链，并且还向环卫服务领域拓展，做到垃圾的分类-焚烧-处理全方位的把控整个环节，比如启迪桑德，为政府解忧的同时扩大自身影响力。
二、危废处理
首先我们要定义下什么算是危险废物，根据《国家危险废物名录》中的说明：具有腐蚀性、毒性、易燃性、反应性或者感染性等一种或者集中危险特性的;不排除具有危险特性，可能对环境或者人体健康造成有害影响，需要按照危险废物进行管理。
很拗口?
那么我看一下具体在鉴别层面是一个什么样的流程：
如上图，我国目前鉴别危险废物的流程分为三层，首先是通过《危险废物名录》鉴别，其次是《危险废物鉴别标准》，最后实在没法分类了就只能组织专家来认定了。
根据粗略统计，我国危废年产量大概1亿吨左右，大概30%左右需要无害化，目前全国危废经营规模大概4000万吨左右，其中无害化占比不超过10%，所以无害化处置能力稀缺，市场空间巨大。预计未来3~5年危废处理能力缺乏的局面仍将持续。
从市场格局上来看，危废处理行业市场集中度非常低，一方面受制于危废处置牌照难得，一方面源于危废处置半径限制，全国前几大危废处理企业占整个市场份额不到7%，从而整个市场呈现“小而散，服务出不了当地”的特点。
并且，全国99%的危废处理企业都为民营企业，全国1500多家危废处理企业平均处理规模仅为3万吨，大部分企业的技术、资金、研发能力弱，处理资质单一，所以未来具备资金、技术、规模优势的龙头企业具有显著的行业整合能力。
投资逻辑：
1)高壁垒
危废行业具有高危型、复杂性，正是由于这种属性，让该行业具有天然的高准入壁垒。每个危废处理企业必须具有危废牌照，该牌照分为危废收集、储存、处置综合经营许可和危废收集经营许可。此外，危废牌照还细化到了处理种类和经营规模方面。该牌照获取难度不亚于金融牌照，而且不像金融那般集齐七颗龙珠可以召唤神龙，收集危废牌照如捡星星，种类多如繁星。
所以我们可以看到全国危废龙头东江环保、东方园林等企业在全国性的收购危废处理标的，一方面是扩大处理半径，一方面是收购牌照。
高壁垒同时也给龙头企业带来了先发优势，因为其牌照全，处理种类多，经营规模大，自然会逐渐形成盈利闭环，构筑护城河。
2)市场处理敞口大
目前全国危废处理需求起码1亿吨，但是具有危废牌照的企业处理能力也就4500万吨，还有55%的市场处理敞口，并且这还只是存量部分，算上每年增量部分，处理敞口会进一步扩大。
目前的情况是很多危废品被动留在在生产企业或者进入非法流通渠道，最后都会造成环境污染。随着建立危废台账、加强行业监管、打击违法处置等一系列政策措施出台，劣币驱逐良币的现象将会得到有效缓解，危废企业的产能将加速，行业市场景气度会持续上升。
三、垃圾回收利用
我们都知道资源是有限的，上文我们介绍了垃圾焚烧的好处及垃圾围城的危害，有没有比焚烧更好的处理方法?
当然有!!你肯定想到了。
回收利用呗!!
从最早的走街串巷收废旧电视机冰箱的大伯，到目前大家通过互联网出售或购买二手商品，或者我们学生时代经常接触的跳搔市场，从某种意义上说，都是在为环境做贡献，减少垃圾的产生。
回收利用，这个概念，其实从小我们就有根深蒂固的体会，小时候大家都卖过废品或者废书刊废报纸，但是你有没有想过，“收破烂”的把这些废品处理到哪里去了呢?然后再怎么循环成我们用的再生纸张?相信很多人都是卖了收了几块钱后，就乐滋滋买棒冰了，根本不会去想后面处理的事情。
那让我们通过一张图来引入这章的话题：
如上图，家电回收企业主要的盈利模式就是通过网点回收获得大量废旧家电，拆解企业对家电进行拆解，拆解后产生的塑料、废铁、不锈钢、铜、铝等产品出售给下游再生利用企业，获得销售收入，同时向环保部门上报拆解量，由环保部门废家电拆解处理种类和数量进行技术复核，根据复核的数据从财政部获得补贴。
对，你没有看错，国家为了支持资源回收利用，是有补贴的、补贴、补贴!
有没有一种平时卖废家电被小区门口大叔坑的感觉，他们产业链上不仅从我们卖家直接打一折收废家电，还从国家政府拿钱，简直两头赚钱。
具体补贴如下：
国家从2015年11月开始执行新的补贴标准，目的是更合理的促进“四机一脑”的再利用，提高回收效率。
资源回收利用的市场规模有多大?
截止2015年底，中国再生资源回收企业有6000多家，回收网点(包含没有登记的)约30万个，从业人员140万人。再生资源总产值达到1.8万亿，占环保产业总产值约40%。
但是不可否认的是，虽然资源回收利用是国家长期发展的必由之路，但是该行业的问题也非常突出。
因为没有准入门槛，行业发展先天不足，从业人员素质普遍不足。并且大部分中小企业多采取粗放式经营和管理方式、产业链条单一、生产工艺门槛低、同质化明显，具有一定规模化的企业只占回收总量的10~20%，行业小、散、差的特点突出，在经济下行周期下，企业抗风险能力差，很多中小企业处于停产和倒闭状态。
其次是行业地区发展的不均衡，30多万个回收站点分布来看，多集中在中心城区，非中心城区和乡镇农村等地站点数量很少，所以也怨不得从一线城市到了四五线城市抱怨脏乱差，资源分配本就不平衡，再加上居民素质下降，就构成了更严重的垃圾围城现象。
从废品分类上看，传统的废弃物，如废钢铁、废有色金属、废电器等品种回收水平较高，基本形成了较完善的回收利用产业链条，生活废弃物中废纸、废塑料等品种回收率较高，但是废玻璃、废电池、废节能灯、废纺织品等品种，由于回收成本高、利用价值低和利用水平有限等多种因素，回收率较低。
总体来看，再生资源利用行业目前的发展还是比较初级，而且与欧美发达国家相比差距还比较大，利好消息是，宏观政策正在为再生资源回收利用创造良好的环境。
2015年我国出台了《再生资源回收体系建设中长期规划(2015-2020年)》，针对我国再生资源发展现状、问题及特点，明确了再生资源回收体系建设的中长期目标，部署了分类建立回收体系、完善回收节点功能、培育龙头回收企业的方针，并且还提出了“互联网+回收”的新模式，一年多过去了我们看到诸如“爱回收”，“乐回收”，“回收哥”等“互联网+回收”项目得以快速落地，政策的推动起到了至关重要的作用。
投资逻辑：
1)行业集中度会逐步提高
未来回收利用行业中，“小、散、差”的局面会逐步减少，小企业由于渠道有限、资金运转能力差导致发展举步维艰，经过这一轮大洗牌后，大型企业利用手中渠道资源优势形成规模化协同效应，同时握有充足的流转资金维持产业链运转，行业集中会逐步提高。
2)渠道为王
资源回收利用企业，一方面要提高深度加工的能力，即提升资源利用价值，从简单拆解向深度加工方向靠近。另一方面，抢占回收渠道是龙头企业的核心竞争力。
旗下回收网点多可以构成网络效应，媲美顶峰时期的宇宙第一大行——工商银行，只要有人的地方就有回收网点，对渠道的掌控力会决定企业的成败兴衰。目前我们也看到，很多企业通过物联网技术做资源整合，完善回收体系，一方面建立废品来源渠道，一方面降低管理成本。
