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标普:中国推进市场化电力改革并推广可再生能源利用之间存在博弈

2018-06-15 07:452700经济学家周报
标普:中国推进市场化电力改革并推广可再生能源利用之间存在博弈

6月14日,“机构投资者渴望在亚太基础设施建设融资方面发挥更大作用,但许多阻碍的存在可能会限制他们的参与。”——标普全球评级在今日发布的《投资者对亚太区基础设施项目期许何在?》一文中探讨了区域项目融资领域存在的阻碍与突破。
 
“基础设施项目为投资者提供了长期投资机会,且相比企业违约率而言此类项目的违约率往往更低,”标普全球评级信用分析师Richard Langberg表示。
 
但在亚洲,投资者通常很难找到与自身投资要求及风险偏好相匹配的项目。例如,亚太新兴市场中的绿地基建项目的先期开发常因购地、优先权及环评问题而频繁遭遇延期。因此,一些投资者更倾向于在项目后期开始投资。
 
印尼的科莫多债券(Komodo bond,自2017年开始发行)及印度的玛莎拉债券(Masala bond,自2016年开始发行)等新兴金融工具为发行企业提供了更广范的国际投资者群体,还能帮助发行人避免汇率风险。不过对于投资者而言,缺乏能够对冲长期外汇风险的工具是一个不足。
 
监管机制不断变化是另外一个制约因素。
 
标普全球评级信用分析师Abhishek Dangra表示,“机构投资者都在寻找拥有良好现金流预期、具有商业可行性的项目。监管的不确定性将带来风险溢价和避险情绪。”
 
中国近期暂缓对新建大型光伏发电站提供政府补贴,宣布将逐步降低可再生能源电价以逐步实现可再生能源发电平价上网。
 
标普全球评级信用分析师吕岚表示:“中国计划推进市场化电力改革并推广可再生能源利用,双重目标间存在一定的博弈。因此,即便在政府支持的领域也可能会有意想不到的情况出现。”
 
在澳大利亚,监管机构和企业界也在对定价问题进行激烈讨论。针对一些政府与社会资本合作(PPP)项目亦存在争论。
 
“澳大利亚的PPP项目仍是一个强劲的资产类别。回溯过去十年,我们发现90%-95%的PPP项目都进展顺利,没有遇到重大挑战或出现重大争议,”标普全球评级信用分析师Richard Timbs表示,“州政府针对PPP项目开发出台了坚定且清晰的指导意见。”
 
针对其它一些经常被提及的问题,该报告也进行了探讨,包括清洁能源项目“绿色债券”、印度可再生能源行业以及多边机构为重大项目提供更多信用担保的可能性等问题。
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