新能源汽车
注：此文主要评论新能源汽车动力电池领域的高镍低钴趋势，即将NCM523逐渐替换为NCM811，目前国内两场高镍正极的企业较少，同时配套的技术升级设施也还不完善，所以细分领域存在稀缺性。但业内人士认为这个技术路径是大势所趋，且在几年内就会快速发展并且逐步普及应用。
背景：圆柱型电池已率先实现高镍产品量产，方形，软包电池突破在即。
日韩在高镍动力电池量产上领先，圆柱型电池龙头公司比克的高镍产品已经量产
在江淮IEV7S，江淮大众首款车型，云度π3和小鹏均会采用。
方形及软包龙头宁德时代与孚能的高镍产品均有望于四季度量产。
观点：2019年行业会迎来高镍产品量产的普遍性突破
为什么高镍正极技术门槛高？
核心技术在于掺杂包覆工艺，高镍正极需要一次性烧结完成，不像523等产品可以进行返烧。同时烧结的设备精度及工艺要求也大幅提高
高镍正极技术门槛高可以提升产业链集中度
目前锂电池四大主材中，三元正极市场集中度最低
2017年三元正极出货量最高的容百只有不到13%的市场份额，大大小于负极，隔膜，电解液龙头25%-30%的市占率
811高镍是个技术突破点，可以真正实现高镍正极批量出货的厂商显著减少，将可重塑产业格局提高集中度。
主要正极厂商高镍正极进展
宁波金和：目前9000吨高镍产能，7200吨在17年四季度投产。国内首家实现811批量出货的企业，目前产量500-600吨，9月份爬坡至1400-1500吨
当升科技：目前4000吨高镍产能，于17年11月投产，目前处于客户认证阶段。
杉杉股份：目前7200吨高镍产能，18年3月投产，以消费用811为主，动力处于客户认证阶段
天津巴莫：4000吨高镍产能
长远锂科：5000吨可兼容NCA高镍产线
高镍正极售价更高，且成本更低，预计811比523单吨毛利可以增加3.9-4.4万
售价：NCM811报价在24万元/吨左右，而NCM523动力型主流价在21-21.5万元/吨
成本：钴价越高高镍正极成本优势越明显，NCM811相比NCM523，钴含量从12.21%下降至6.06%，目前总体成本811正极相比523低1.4万/吨左右。
毛利润提升：售价和成本一起考虑，811比523单吨毛利增加3.9-44.4万。
高镍三元正极材料：受益于技术门槛提高和行业格局更集中
这里我有一个观点：比起杉杉股份，我认为现阶段当升科技发展的更有前景
当升科技的NCM811的4000吨产能于17年四季度投产，比杉杉股份早4个月，提前享受稀缺优势
具有技术研发的先发优势，02年就进军正极材料市场，是唯一向日韩两国出口正极材料的公司
重视研发和创新，拥有专利数113个，几乎是杉杉能源的2倍（59个）
三元出货量占比传统钴酸锂的业务比例比杉杉股份更大，说明公司比杉杉股份更倾力投入高镍三元的技术路线，对高镍趋势的业绩弹性更大
电解液：高镍趋势下，与之匹配的电解液难度也会明显提高
新宙邦：电解液的国内龙头企业：电解液占全球15%的市场份额，客户包括TDK，LG化学，三星SDI，索尼等国际顶级厂商， 具备领先的电解液开发能力，目前已量产十余种关键添加剂
