一、废钢价格逐步进入调整期
据我的钢铁Mysspic废钢价格指数分析，废钢自2016年起价格震荡上升，2016年全年均价1441元/吨；2017年均价1756元/吨；2018年均价2349元/吨，截至2019年2月2日，废钢绝对价格指数在2545元/吨。主要原因是在国家去除无效落后产能的一系列政策下，钢价得以稳步回升，钢厂利润得到修复并在大幅盈利情况下积极增加废钢使用，包括电炉投复产等新增废钢需求的增加，促使了废钢价格的持续上行。
2018年，全球经济下行压力、中美贸易摩擦等利空因素的爆发，钢价涨势有所放缓，废钢呈现震荡运行，在高炉厂的环保督查及电炉厂的积极复产带来的废钢需求支撑下，废钢仍保持较好的趋强走势。2019年钢价大概率下行，钢厂利润压缩，高炉厂废钢比有所下调，废钢供需趋向平衡状态，预计价格也将随之进入调整阶段。
图1：2016-2019年MySSpic废钢绝对价格指数（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
二、废钢需求有望持续旺盛
1.钢厂全年利润保持高位 废钢增产效用超预期
自2017年起，螺纹钢市场回暖，价格大幅上涨，期间螺纹钢-废钢价格差最大为2824.96元/吨，最小为691.36元/吨。2015年螺纹钢指数与废钢指数价格差均值为817.7元/吨，2016年为1122.9元/吨，2017年为2185.3元/吨，2018年为1895.8元/吨，2019年春节前价差为1381.8元/吨。正常情况下螺纹钢与废钢价差在1200-1400元/吨区间之内，可以看出，2018年随着废钢供需结构的逐步调整，价差逐步回归合理区间。2018年螺纹钢强势运行，长流程钢厂利润基本全年保持千元以上，独立电炉钢厂利润高位时期也能达到500-600元/吨，虽然电炉厂利润不及高炉厂，但不受环保限产政策影响，生产情况能保持灵活调整状态。据我的钢铁统计，2018年的独立电炉厂的产能利用率及开工率都保持在高位状态。在“一寸钢筋一寸金”的情况下，高炉添加钢筋切头、冲子冲片等炉料；转炉添加重废、钢板料；电炉产能积极释放，充分利用废钢带来的增产效益，实现单吨利润的最大化，是2018年螺纹钢维持高利润生产的主流操作。
图2：2015-2018年螺纹钢-废钢价差（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
2.电弧炉复产及新增 废钢需求保持增长态势
截止2018年12月，Mysteel调研全国244座电弧炉，产能约为1.31亿吨（按照工信部最新电炉产能核定），全国粗钢产量9.28亿吨，其中电炉钢占比14.13%，较2017年占比上升约0.53%。自2016年起全面淘汰地条钢产能以来，近两年电弧炉产能集中投产和新增，2017年电炉投复产产能约2581万吨，年产电炉钢约912万吨；2018年电炉投复产产能约2104万吨，年产电炉钢约1212万吨，集中投复产时间在2017年下半年至2018年上半年。2018年全国电弧炉新增产能主要集中在华东、华南、华中区域，2019年电弧炉新增产能主要集中于西南区域，计划新增产能目前统计在1500万吨左右。
目前，我国已步入工业化后期，参考欧美钢铁工业的发展路径，工业化后期，国民经济的发展对钢材需求增速明显放缓，粗钢产量实现巅峰值并开始进入衰落期。其中，大型长流程钢厂产能/产量持续走低，而电炉钢产量开始持续增长。
表1：2017-2018年电弧炉投复产情况 （单位：万吨）
三、废钢供应保持稳定增长
1. 2018年下半年宏观经济下行 废钢供应减少
2018年12月份，中国制造业PMI指数为49.4%，较上月降低0.6个百分点，低于50%的临界点。这是今年连续4个月制造业PMI回落，也是自2016年以来首次回落至荣枯线下方，也是近三年来首次出现连续下滑趋势，表明制造业景气度有所减弱。不过，2018年全年的制造业PMI平均值为50.9%，2017年为51.6%，2016年为50.4%，虽然对比去年有明显下滑，但总体仍保持增长。
制造业PMI在2018年出现下滑的主要原因有中美贸易摩擦、全球经济增速放缓等多重因素影响，我国制造业发展环境稳中有变，制造业市场需求下行压力加大，一些产业正逐步走入需求淡季。产品产量的减少导致了工业废钢产出减量，从而导致了废钢价格的上涨，这让2018年下半年废钢价格保持稳中有增的态势，虽然在11月有短暂的大幅下跌行情，但仅三周时间左右价格便迅速反弹，直至春节前，价格都保持在相对高位。2019年预计经济下行的压力仍旧存在，中美贸易关系仍处于紧张磋商的阶段短期难以缓解，预计制造业仍将继续承压，废钢供应仍将受其影响继续减少，对2019年的废钢价格形成一定支撑。
2.废钢进出口回调 短期难有回升
限制进口政策：在2018年，生态环境部、商务部、国家发改委和海关总署分别于4月及12月联合发布关于进口废物管理目录的调整，将冶炼渣、废五金类、部分废有色金属、废汽车压件、废船等16个品种固体废物（见表2），从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《禁止进口固体废物目录》，自2018年12月31日起执行；将废钢铁、废合金、部分废有色金属等8个品种固体废物（见表3），从《非限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《限制进口类可用作原料的固体废物目录》，自2019年7月1日起执行。其中冶炼渣、废有色、废五金类主要含夹杂物及放射性污染，对土壤环境污染严重；废弃船只遗留的剩油、剩水、铁锈等在拆解过程中极易造成江河水质的污染。关于废钢铁进口的管控措施自2018年起严格实施，对国内的废钢供求体系有较大的影响。
表2：2019年1月1日起调整为禁止进口的固体废物目录
数据来源：我的钢铁
表3：2019年7月1日起调整为限制进口的固体废物目录
数据来源：我的钢铁
2018年废钢进出口表现：2016年由于1.5亿“地条钢”的淘汰产能退出市场，而“地条钢”主要是由中频炉炼制废钢而成，从而造成了2016年废钢资源供给量井喷式增长，而当时国内废钢价格大幅低于国际废钢价格，即使出口需要加上40%的关税仍有一定利润，导致2016年的废钢出口量合计1045万吨，是近三年出口数量高位。2017年电炉复产高峰，国内废钢需求持续增长，价格随之上涨，出口不具备价格优势，废钢出口量出现回落，合计223.51万吨。直至2018年，国内废钢市场重废价格已与国际市场价格持平并时有倒挂，废钢出口已毫无利润，实现了国内废钢资源的内部消化，出口量锐减至33.89万吨。
在进口方面，2016-2017年废钢进口数量分别是216万吨和232万吨，2016年虽然废钢供大于求，导致出口数量较大，但中频炉炼“地条钢”原料废钢主要是一些纯净度差，堆比重低的“差料”，无法满足转炉钢厂增产所需的优质废钢质量要求，而国际废钢标准统一，有严格的质量监测，国内仍有一定的进口需求。至2018年，废钢铁限制进口政策逐步实施以来，废钢进口数量减少至136万吨，据上文介绍的2019年废钢进口限制政策，预计废钢进口方面仍将处于下降状态。
结合2018年废钢铁进出口情况及进口政策方面考虑，2019年废钢进口难有起色，出口方面也不会有大幅增长，这方面的体量变化对废钢市场的整体供需面影响不大。但废钢作为绿色可再生资源，仍是国家重要的战略准备资源，国际废钢由于其质量较优，价格相对较低，不少钢厂及贸易商也在积极咨询相关进口资质，废钢协会也在积极奔走。预计在几年内，随着国内废钢需求的持续增加和政策的逐步完善，进口废钢仍会成为国内废钢供应中重要的一环。
图3：2016-2018年国内废钢铁进口数量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
图4：2016-2018年国内废钢铁出口数量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
3.社会废钢供应量稳定增长 废钢资源供应能力显著提升
废钢市场的供应除进口废钢外，还包括自产废钢和社会废钢。随着我国钢铁行业的不断发展，每年粗钢产量的逐渐提升，每年废钢资源的供应都在持续增加。根据废钢协会统计，2018年全国废钢铁资源产生总量为2亿吨左右，钢铁企业自产废钢4000万吨，占资源总量的20%；社会采购废钢1.6亿吨，占资源总量的80%；进口废钢数量基本可忽略不计。预计2019年我国废钢产生量在2.1-2.2亿吨，增加1500万吨左右。
目前，全国范围内有254家废钢加工准入企业，年配送能力约1亿吨左右，拥有废钢破碎生产线500条以上。2018年新增加入73家，主要集中在沿海地区和四川、河南、云南、重庆、湖北等内陆区域。废钢加工企业的积极涌现，确保了我国废钢资源的充分利用。值得注意的是，市场的迅速扩张给行业发展带来了活力，与此同时，贸易商也面临着资源分化，人工成本日益提升等实际问题。目前废钢市场价格相对透明，各类规模的小型加工场地涌现，利润空间受到极大挤压，加上环保检查等政策措施影响，只能通过做大做强，扩大加工规模，提升产品质量，环保绿色生产，才能顺应时势，长足发展。
图5：2010-2018年废钢
消耗分布（单位：万吨）
消耗分布（单位：万吨）
数据来源：中国废钢铁应用协会
图6：我国废钢加工准入企业数量（单位：家）
数据来源：中国废钢铁应用协会
综合来说，2019年制造业废钢产出量减少，进出口废钢量基本持平，废钢产出的增量主要来自社会废钢，整体废钢供应保持稳定增长。
四、总结：废钢进入供需平衡 价格区间调整
1. 2018年年底，废钢价格高启，螺纹钢-废钢价差回归合理区间，部分长流程钢厂降低废钢比，加大铁矿石使用量来达到降低成本的效果。2019年钢价大概率下行，钢厂利润压缩，“弃钢用废”现象将抑制废钢价格的持续上涨，在这样的大环境下，矿价将与钢价一起成为衡量废钢价格的标准之一。
2. 我国步入工业化后期，至2030年，粗钢产量由现在的9亿吨逐步减少至6-6.5亿吨。其中大部分为高炉粗钢产量，预计2019年对高炉的环保督查不会放松，但受钢价压制，高炉厂不计成本的添加废钢的现象也将有所缓解，废钢市场在趋向供需平衡的状态下不会有大幅下跌，但像2018年接近半年的持续上涨情况预计也不会出现。
3. 2019年的废钢价格将进入区间调整，囤货待涨的时机将逐渐减少，废钢加工企业应重质重量，在相对平稳发展的行情里壮大自身实力，实现可持续的发展。
