节能风电今日上市 发行市盈率高于行业近一倍

发行价仅2.17元的节能风电将于今日沪市上市交易。在近期A股市场低价股颇受追捧的情况下，很多投资者已经开始看好其上市后走势。但值得关注的是，其高于行业平均市盈率水平近一倍的发行市盈率在今年IPO再次重启以来极为罕见。

节能风电此次共发行1.78亿股股票，发行募集资金总额3.8亿元。按照其发行价计算，对应的2013年摊薄后市盈率为22.06倍，公司在发布初步询价结果时还提示，当时中证指数有限公司发布的D44电力、热力生产和供应业最近一个月平均静态市盈率11.33倍。发行市盈率高出行业平均市盈率约94.70%。

Wind资讯统计显示，自今年6月份以来发行的新股中，尽管除节能风电外还有5只新股发行市盈率高于同期行业平均市盈率水平，但高出比例最多的北特科技也仅为44.22%。

“即使远高于行业平均市盈率，节能风电上市后仍会出现很大幅度上涨，至少会出现四五个涨停。”一位券商策略分析师认为，市场炒新的热情并未消退。

实际上，上述5只发行市盈率较高的新股中，已经上市的4只均出现上涨趋势。其中华懋科技上周五上市涨停，其他3只也分别出现较大涨幅，即使北特科技也在上市后连续出现了11个涨停，累计最大涨幅已逾4倍。

华泰证券在此前的询价报告中认为，虽然风力发电成长高峰已过，但节能风电依托丰富的储备项目，依然能够保持较快成长，公司后续增长主要来自于投运机组规模的扩大。目前，市场可比公司2014年动态PE在10~15倍左右，公司由于成长性高于可比公司，认为可以给予一定溢价。

更有较激进分析认为，综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司自身的成长性，公司合理估值可达4.50元~5.40元，对应2015年每股收益的30~36倍市盈率。

上述券商分析师也认为，加上首日涨停，几个涨停后，节能风电股价达到5元上下的可能性较大，这也是目前新股上市后很普遍的涨幅。若此后继续上涨，风险将加速累积。即使如自9月10日上市以来持续涨停的、较为特别的军工概念股天和防务，也已逼近短期高点。

天和防务是今年上市新股中，出现创纪录涨停的一只，加上首日涨停，至今已累计13个涨停板，也是创业板新股中最受机构青睐的一只。

天和防务比较特殊的概念是，公司为民资军工企业，项目的定型、价格确定方式有别于国有军工企业。有分析认为，公司技术储备期已经过去，原先较高的研发费用率将趋于下降;产品定型和产品放量之后，毛利率将显著提升。预计军工产品将维持70%左右的毛利率。公司盈利能力较高，2013年的ROE为25.4%，显著高于行业水平，募投项目达产后收入将是原来的三倍多。