民生证券9月29日发布科远股份(30.01,-0.230,-0.76%)研究报告，报告摘要如下：
一、 事件概述
我们前期实地调研了科远股份并与管理层就公司经营状况和进行了深入交流。我们看好公司在智能制造及机器人(35.82,-0.170,-0.47%)领域的技术沉淀和应用行业布局，预计14-16年EPS为0.43元、0.54元、0.66元，首次覆盖给予"谨慎推荐"投资评级。
二、 分析与判断
我国智能制造仍处发展初期未来市场空间巨大2013年国内机器人装机量3.7万台，迅速增长成为全球第一大市场。但在使用密度和应用领域上仍存在较大差距。随着未来政策支持、人口红利消失、技术成熟带来的成本下降以及企业效率需求等诸多因素的不断强化，工业自动化需求将迎来全面启动时期。
技术沉淀深厚，全面布局智能制造
科远在过程自动化和信息化技术沉淀深厚，是国内最早提供火电行业热工自动化的公司，核心产品NT6000分散控制系统已经应用在超临界机组;公司依托深厚技术基础，全面布局HMI、PLC、低压变频器、伺服驱动器等自动化产品，并通过战略投资杭州德斯麦，进一步完善公司在智能制造领域产品链。DCS行业规模接近百亿，依托"智能工业云平台"及装备自动化的系列产品(如变频器、伺服驱动器、PLC、HMI等)，公司现正采用互联网的思维来拓展装备自动化业务。
省时省力省钱，在线清洗机器人有望快速推广
公司公司上半年智能制造与机器人实现销售收入接近1000万，毛利水平超过25%，显示之前布局已经开始进入收获期。凝汽器在线清洗机器人和砖窑码坯自动化生产线已经基本完成研发，清洗机器人可对对凝汽器在线清洗，相对化学清洗和胶球清洗具有清洁度高、端差低的优势，进一步提高发电效率。以60万KW机组为例，可达到年节煤率0.6%，年节约389万元，投资回收期少于两年，具备良好的经济型。根据我们测算行业需求规模超过50亿，目前处于产品推广和意向合同阶段，预计明年安装量将快速增加。初期将采取合同能源管理方式推广，提高客户接受度。
三、 股价催化剂及风险提示
风险提示：(1) 行业需求下滑;(2)清洗机器人推广低于预期。
四、 盈利预测与投资建议
我们看好公司在智能制造及机器人领域的技术沉淀和应用行业布局，预计14-16年EPS为0.43元、0.54元、0.66元，首次覆盖给予"谨慎推荐"投资评级。
