电气设备二季度报告：重点关注新能源汽车、特高压等细分领域

二季度关注特高压审批进度:特高压作为降低雾霾、西电东送的途径一直受到重视,但过去几年建设进度较为缓慢,今年以来,从国家领导人到能源局、国家电网等层面均在积极的推行西电东送,能源局2014年工作会议计划今年开展12条“西电东送”输电通道的规划建设,其中包含4条特高压交流、及4条特高压直流线路。目前看来,淮南-南京-上海、雅安-重庆-武汉两线预计可于6月前获批开工,因此年内招标的可能性很大;锡盟-济南、蒙西-天津、榆横-潍坊、蒙西-长沙四线的年度目标则是核准开展前期工作。六条线路总计约270亿元规模,其中雅安、淮南两线约70亿元,项目的开工建设将从事特高压业务的企业带来增长动力。

新能源汽车政策、销量与业绩持续共舞:新能源汽车板块股票一季度受到政策、事件的刺激,拥有较好的表现。随着近期创业板的回调,相关股票也有较大的调整。但我们预计二季度将会有进一步的新能源汽车细则政策出台,同时众多新车上市,将会刺激销量的增长。新能源汽车销量对锂电池材料带动弹性较大,锂电材料企业将受益于新能源汽车销量的增长。

期待二季度分布式光伏发电模式确立:13年中国政府密集出台了一系列光伏政策,其中主要集中在分布式光伏方面,但并未刺激分布式光伏的蓬勃发展,主要原因在于并网及售电等方面的问题导致分布式光伏发电的商业模式并未完全形成。14年国家能源局将分布式光伏的建设目标调高为8GW,如果要完成这个目标,必须进一步的出台相关政策,确定一个合理的商业模式。一旦商业模式确立,国内光伏装机量将迎来快速增长。

风电行业盈利反转,全产业链具备投资机会:受益国内政策的扶持、弃风限电情况的改善、储备项目充足,未来我国风电年新增装机规模将保持稳定增长,盈利能力大大提升。此外,海上风电成为风电发展的新蓝海,根据规划到2020年,海上风电累计装机将达到30GW。风机制造企业及风电运营商在行业发展中受益。

风险提示:特高压审批及建设进度低于预期;新能源汽车推广低于预期;光伏风电复苏低于预期的风险。