近期沪深股指大跌，钢铁板块却表现理想，呈现异军突起之势。截至发稿，河北钢铁涨2.87%，南钢股份涨0.47%。钢铁转型计划已经进入发布走流程阶段，以及发改委集中批复基建项目，均对钢铁行业形成利好支撑。另外，环保排污处罚方面力度进一步加大，钢铁企业成本可能有所抬高，也会对钢价形成一定支撑。
钢铁转型计划即将发布 压缩产能促转型
据媒体报道，从工信部原材料工业司钢铁处获悉，《钢铁工业转型发展行动计划(2015-2017)》已经制定完成，正在走发布程序，近期即将发布。
据此前消息显示，工信部原材料工业司副司长骆铁军表示，该行动计划主要涉及产能过剩、两化融合、兼并重组等7个方面的内容，对钢铁行业依旧形成利好。《钢铁工业转型发展行动计划》出台，有望助力钢企削减产能、降低生产成本与提高经济效益，有望使得钢铁行业“脱困”。而今年以来，在“一带一路”的政策之下，钢铁市场的出口环境将发生重大改变。“一带一路”沿线国家制造业相对较为薄弱，基建设施落后，有大量的钢材需求，这将利好钢铁出口。对此，钢企需要针对不同国家的需求调整相应产品生产，增加出口。
基建地产齐迎利好 金九银十钢铁需求可期
6月23日，国家发改委公布了本月第二批获得批复的3个基建项目，分别是武汉市城市轨道交通第三期建设项目、长春市城市轨道交通项目以及北京首都机场运行保障配套设施改造工程，总投资规模达到1302.56亿元。6月10日，国家发改委批复了7个基建项目，总投资达1267.2亿元。这意味着6月份以来，国家发改委已披复总计2569.76亿元的基建项目工程包。
除此之外，国家统计局网站6月24日发文表示，自2012年4月以来，商品房库存的上升态势从未停止过，但在今年5月末，这个节奏被终结，商品房待售面积为65666万平方米，比4月末减少15万平方米。楼市方面回暖也将给钢铁行业带来希望。
据上海有色网分析师表示，本月开始，部分城市前期搁置房产项目有重新开工现象。虽然目前来看只是个例，房地产市场并未出现全面好转，但一二线城市库存消耗增加，有望在9、10月份出现稳定和小规模复苏。今年金九银十虽然不如往年力度大，但相较于去年而言，情况可能有所好转，钢铁价格后期有望出现反弹。www.southmoney.com
宝钢股份：需求低迷预期致7月普钢下调，取向硅钢涨势趋缓
宝钢股份600019
研究机构：长江证券分析师：刘元瑞，王鹤涛，陈文敏撰写日期：2015-06-15
事件描述
宝钢股份公布了2015年7月主要产品出厂价政策，主要调整明细如下：1、热轧：直属厂部及梅钢热轧汽车用钢产品，基价下调80元/吨;2、普冷：直属厂部及梅钢公司产品，基价下调80元/吨;3、酸洗：直属厂部及梅钢公司产品，基价下调80元/吨;4、热镀锌：直属厂部及梅钢公司产品，基价下调100元/吨;5、电镀锌：直属厂部、梅钢公司产品，基价下调100元/吨，DQ级及以上软钢、高强钢再下调250元/吨;6、镀铝锌：直属厂部及梅钢公司产品，厚度≤0.4mm基价下调100元/吨;厚度=0.6mm产品下调30元/吨;7、无取向电工钢：高牌号维持不变，高效及中低牌号下调100元/吨;8、取向电工钢：CGO产品、NSGO产品：维持不变，刻痕产品：B23R以及B27R产品上调200元/吨，其它维持不变。
事件评论
需求低迷预期致7月普钢下调，取向硅钢涨势趋缓：近期热轧市场价格加速下跌，冷轧市场价格跌势不改的情况下，公司普遍下调热轧、冷轧主要产品7月出厂价，应是基于对未来需求低迷的预期：1)7月高温淡季，工程机械等热轧下游需求或受影响，热轧市场价格低迷概率较大;2)今年以来，受冷轧主要下游汽车行业产量增速明显下降导致需求景气下行及冷轧轧钢产能持续扩张影响，往年一贯强势的冷轧市场价格跌势持续超过热轧，刚公布的5月汽车产量再次负增长加剧了市场对于未来冷轧价格的悲观预期。此外，在当前现货价格持续下行阶段，公司前期热轧、冷轧产品出厂价政策相对强势，使得公司产品与市场价之间的倒挂压力在6月达到了新高，由此也增大了公司下调出厂价的动力。实际上，长期来看，受供需关系动态变化影响，包括冷轧在内的钢铁行业各品种之间只有阶段性价格相对强弱之分，并无持续绝对强势品种。
硅钢方面，继6月缩小取向硅钢涨价品种范围之后，7月公司仅B23R以及B27R刻痕产品出厂价上调200元/吨，其它产品均维持不变，价格上调覆盖品种范围进一步减少，显示出取向硅钢价格虽相对强势但已显露上涨乏力迹象。考虑到下游厂商成本压力等原因，预计后期取向硅钢价格仍应相对强势，但涨势应有所趋缓。
预计公司2015、2016年的EPS分别为0.35元、0.42元，维持“推荐”评级。
上海钢联：加强钢银控制力，深度捆绑董事长
上海钢联300226
研究机构：安信证券分析师：衡昆撰写日期：2015-05-07
钢银增资扩股：增资扩股加上股权转让导致上市公司对钢银的持股比例从44.21%上升至67.82%，董事长朱军红直接或间接的持股比例至少上升到16.97%以上，兴业投资的持股比例从26.25%下降至0，公司获得3.32亿元的增资收入。
加强钢银控制力，深度捆绑董事长：钢银是上海钢联旗下的钢铁电商平台，也是上海钢联高估值的核心之所在。上市公司以4.5亿元的价格大幅增加钢银的持股比例，不仅增加公司的吸引力，也加强了对钢银的控制力。董事长朱军红在钢银的持股大幅上升，不仅是重大的股权激励，也意味着深度捆绑以朱军红为首的管理团队。
投资建议：我们认为以董事长朱军红为首的管理团队，有着成功的创业经历背书，创新能力和执行力俱佳，是上海钢联核心竞争力之所在。核心竞争力对公司核心资产的控制力大幅上升且深度捆绑，并且又给公司带来3.32亿元的资金，是重大利好。给予公司买入-A评级，6个月目标价140元。
研究机构：长江证券分析师：刘元瑞，王鹤涛，陈文敏撰写日期：2015-06-15
事件描述
武钢股份今日公布2015年7月主要产品出厂价政策，主要品种调整如下：型材：出厂价格维持不变;热轧：出厂价格下调100元/吨;轧板：出厂价格下调100元/吨;酸洗钢：出厂价格下调100元/吨;冷板卷：出厂价格下调80元/吨;热镀锌：出厂价格下调100元/吨;彩涂：出厂价格下调100元/吨;电镀锌：出厂价格下调100元/吨;线材、硅钢：维持价格不变。
事件评论
普钢需求预期不足致价格下调，取向硅钢上涨乏力：与宝钢一样，公司7月热轧、冷轧主要产品出厂价普遍下调并无差异：一方面，在淡季影响工程机械等热轧下游需求、年初以来冷轧主要下游汽车行业产量增速明显下行的情况下，预期后续需求不足是促使公司普遍下调7月热轧、冷轧出厂价的主要原因;另一方面，7月普钢出厂价下调，也是迫于在前期现货市场价持续下行过程中，公司调价政策强势导致目前公司出厂价与市场价之间再创新高的倒挂压力。
略有不同的是，公司7月热轧价格下调幅度相比宝钢更大，并且年初至今已累计下调380元，这或与不同区域供需状况有所差异相关，也侧面反映了作为公司主要产品之一的热轧形势仍不算乐观。
取向硅钢方面，在前期一系列价格上调动作之后，公司本月公布硅钢价格维持不变。结合宝钢也大幅缩小取向硅钢价格上调品种范围来看，国内硅钢两大龙头在取向硅钢产品价格上不约而同的谨慎表现或多或少流露出一贯强势的取向硅钢价格逐渐疲弱的迹象。
预计公司2015、2016年实现EPS为0.18元、0.21元，维持“推荐”评级。
新钢股份：内需疲弱叠加出口减少，1季度亏损
新钢股份600782
研究机构：长江证券分析师：刘元瑞，王鹤涛，陈文敏撰写日期：2015-04-30
报告要点
事件描述
新钢股份今日发布2015年1季报，报告期内公司实现营业收入62.53亿元，同比下降26.71%;营业成本61.18亿元，同比下降25.45%;实现归属于母公司所有者净利润-1.18亿元，去年同期为-0.22亿元;1季度对应EPS为-0.08元，2014年4季度EPS为0.19元。
事件评论
内需疲弱、出口减少，1季度亏损同比扩大：在行业低迷的背景下，公司1季度降价销货，带来产品销量同比增长约7%，但价格跌幅较大导致总收入同比依然大幅下降26.71%。此外，价格跌幅较大导致公司1季度毛利率同比下降1.65个百分点，最终使得公司1季度亏损较大，成为2013年以来单季度盈利最差阶段。对于公司而言，由于出口业务占比相对较大，2015年1季度价格跌幅较大应来自内需疲弱与出口减少两个方面同时作用。
环比方面，1季度公司毛利率大幅跳水，环比降幅达13.88个百分点，虽然公司加强降本增效力度使得费用总额减少3.73亿元，但仍不足以扭转亏损局面。
综合考虑行业表现及行业内其他公司来看，1季度毛利率的大幅下滑，主要源于行业低迷，但也不排除存在一定结算模式上的差别影响。
扭亏依赖行业复苏：公司产品结构特点不够特出，中厚板占比也相对较大，此外下游造船业的持续低迷对公司经营产生了较大的影响，未来公司的业绩扭亏更多依赖行业的复苏。
预计公司2015、2016年EPS分别0.22元、0.37元，维持“谨慎推荐”评级。
南钢股份：加码环保、电商，转型全面铺开
南钢股份600282
研究机构：国金证券分析师：杨件撰写日期：2015-04-30
业绩简评
公司公布一季报，报告期内实现营收62.57亿元，同比降3.53%;实行归属上市公司股东净利润0.75亿元，同比增349.93%;EPS为0.02元。同时，公告全资子公司金凯节能环保收购FID II(HK)100%股权以及对全资子公司金凯节能环保、金贸钢宝进行增资。
经营分析
Q1业绩继续改善。公司Q1综合毛利率环比0.93个百分点，达到上市以来最高水平10.32%。同时，期间费用率同比降0.09个百分点，显示公司受益行业盈利改善以及内部管理水平提高。公司作为板材龙头公司，未来有望持续受益行业基本面中期反转。
加码转型环保。此前公司已成立节能环保投资公司，并明确提出“建立节能环保专业化运营公司;并购境内外优质节能环保资源;与国际一流企业合资、合作，嫁接国际最先进技术”等。此次子公司金凯节能环保收购FID II(HK)100%股权继续加码涉及环保行业，进一步推动公司“钢铁+节能环保”的转型发展目标。根据披露，FID II(HK)主要资产包括ACE投资基金，是由复星集团、三峡集团和易方达基金三方共同发起成立的境外清洁能源基金，主要投资境外风电、水电、太阳能等清洁能源项目。此次收购显示公司对涉足环保行业的力度与决心，有望成为未来非钢产业的重要组成部分，并增强企业盈利能力，利好中长期发展。
增资支持电商发展。此次公司同时公告增资金贸钢宝电子商务公司，将增强江苏金贸钢宝的资本实力，做大做强其旗下管理运营的互联网钢材交易平台“金陵钢铁网”，未来有望提升钢铁主业估值。
继续看好公司后续改革/转型。公司已明确提出作为控股股东，南京钢联将从各个方面积极支持南钢股份由传统制造业向现代服务业转型发展，并做大节能环保、钢铁电商、信息化等新兴产业和新业务模式。南京钢联培育的新业务、新业态，条件成熟后也将优先植入南钢股份。如我们前期分析，公司实际控制人复星集团在产业投资方面所拥有丰富经验、资产实力雄厚，未来继续出台进一步转型/改革措施的可能性较大。
