2004年完成研发，2006年拿得“路条”，2015年7月，被兖矿集团列为“1号工程”的“100万吨/年煤间接液化制油工业示范项目”(简称“煤制油示范项目”)终于在陕西榆林正式投产，而国际油价此时已跌至历史低位。
虽然“起了个大早，赶了个晚集”，但在中国“富煤、贫油”的能源格局背景下，煤制油项目仍是兖矿集团押注未来的关键。如今，对这家因煤价暴跌而承压巨大的老国企来说，减免消费税或拿到油品销售牌照，都将使公司进退维谷的境况迅速翻转。
临门一脚遇政策突变
“未来能源肯定要上市，但不好说是单独上市还是并入现有上市公司”，本月9日，在位于济宁邹城的兖矿集团总部，兖矿集团总经理李伟向本报记者表示。此时，距离煤制油示范项目正式投产，刚过去两个月。
未来能源全称是陕西未来能源化工有限公司，由兖矿集团、兖州煤业、陕西延长石油集团(简称“延长石油”)在2011年2月共同出资设立，公司注册资本54亿元，三方持股比例为50%、25%、25%。
在兖矿集团的战略规划中，未来能源扮演着至关重要的角色，作为煤制油示范项目的投资建设和运营主体，正是它的存在才保证了这项独家技术在产业政策转向中的延续。未来能源总经理孙启文，参与了项目建设的全过程。
孙启文是南非沙索公司(SASOL)首个华人雇员，2002年，他被时任兖矿集团董事局主席的赵经彻以百万年薪挖至麾下，彼时，南非沙索公司是全球唯一拥有商业运行煤间接液化装置的公司。
赵经彻任上，正值兖矿集团“巅峰期”，企业利润一度占全行业利润过半。1997年，他为兖矿定下了“煤与非煤并重”的转型调子，不过在投资煤化工5年后，由于上游企业一哄而上，下游产品由暴利转向薄利乃至亏损。
煤化工行情骤变，兖矿集团又将目光聚焦在煤制油技术上，中国“富煤、贫油”的能源格局，为煤制油打开了近乎无限的市场空间。不过彼时，南非沙索仍持有垄断技术，而孙启文的加入，则让兖矿集团拥有了煤制油技术的核心人才。
2004年7月，兖矿集团完成了煤制油的技术开发，当年8月，项目建议书获得陕西发改委评审后上报国家发改委，2006年2月，国家发改委同意项目开展前期工作。至此，煤制油项目真正拿到国家“路条”。
而此时，国际原油每桶价格已从60美元/桶升至80美元/桶。据《经济观察报》，彼时兖矿煤制油每吨成本大体上与50美元/桶原油进口价相当。也就是说，每炼油一桶，就能赚得30美元的差价。
不过，就在兖矿集团临门一脚之时，国家产业政策却风云突变。
“黄金项目”错过“黄金10年”
当年，国家发改委连下两道禁令，明令“停止批准年产规模在300万吨以下的煤制油项目”、“在国家煤炭液化发展规划编制完成前，暂停煤炭液化项目核准”，这对兖矿集团而言无疑是一声惊雷。
对于政策转向背后的政府顾虑，李伟表示主要在于对水资源使用量的担忧。“煤制油需要大量用水，如果项目大量上马，将加剧我国西部地区严峻的供水形势。”据了解，兖矿煤制油的吨标准煤耗水量为2.68吨。
此间，兖矿集团依旧在努力争取机会，2006年9月成立了兖矿榆林煤制油项目筹备处。
不过，在2008年发布的《关于加强煤制油项目管理有关问题的通知》中，国家发改委又要求除神华直接液化项目、神华宁煤间接液化项目和伊泰煤治油项目外，“一律停止实施其他煤制油项目”。
至此，兖矿集团在起跑线上被“禁赛”，而技术研发更晚一些的神华集团、内蒙古伊泰集团却顺利起跑。
2006年4月，伊泰集团与原中科院山西煤化所煤间接液化研究团队合作，共同成立中科合成油技术有限公司，后者2004年曾完成煤间接液化千吨级中试。在伊泰集团的支持下，中科合成油技术工业化迅速发展，与兖矿集团的自主间接液化技术、神华鄂尔多斯煤直接液化技术，共同成为国内煤制油三大主流技术。
项目无法启动，技术优势不再独占的同时，兖矿集团还面临核心人员流失的危机。据《财经》报道，在煤制油项目陷入尴尬境地后，神华集团曾欲挖走孙启文，为留住人才保住项目，兖矿集团升级煤制油筹备组，成立了未来能源。
直到2011年后，兖矿集团煤制油项目才有了转机，当年陕西省将其作为煤炭洁净综合利用示范项目上报国家层面。次年，潞安集团、神华宁煤集团煤制油项目拿到国家发改委“路条”。
2013年7月，张新文调任兖矿集团董事长后，煤制油项目被列为集团“1号工程”。2014年9月23日，煤制油示范项目终于获国家发改委核准并正式出文，至此，苦等10年的兖矿集团终于拿到了“路条”。
成功投产逢油价暴跌
今年7月31日，煤制油试车项目终于在陕北荒漠中投料试车，并在8月31日产出油品。
不过，此时的国际油价与2008年相比已相去甚远，由180美元/桶跌至46美元/桶，而美国高盛甚至预测，原油价格在未来15年内都将维持低位运行，跌破20美元/桶的概率非常高。
按照兖矿集团的测算，若以原煤380元/吨、原油105美元/桶的价格核算，示范项目将实现年均销售收入73.94亿元，年均利润总额19.93亿元，总投资收益率高达14.05%，投资回收期8.79年。
但是在油价暴跌中，兖矿集团的煤制油项目是否仍旧有利可图?兖矿集团给出了肯定的答案。
兖矿集团宣传部相关负责人告诉记者，若以原煤220元/吨、原油40美元/桶的价格核算，预计将实现年销售收入42.86亿元，利润总额1.46亿元，并实现利润21.51亿元。“虽然油价低了，但是煤价也便宜了，而且配套煤矿的煤质好，开采成本也非常低。”李伟告诉记者。
据了解，金鸡滩煤矿是煤制油示范项目的配套煤矿，储量高达18.7亿吨，设计可采储量9.8亿吨，但兖矿付出的资源价款仅为16.6亿元，性价比极高。
不过即使如此，煤制油项目仍旧面临不小的资金压力。
据兖矿集团提供给记者的内部文件显示，煤制油示范项目总投资为160.25亿元，扣除54亿元自筹资本金外，其余部分由银行贷款解决。目前，国家开发银行、中国工商银行出具了贷款承诺函，总额为122亿元。
但这部分融资只是冰山一角。按照兖矿集团规划，煤制油示范项目已是煤制油项目一期的第一阶段，此后还要建设两个200万吨的液化装置，总投资为210.4亿元，而二期完全建成，则需耗资千亿。“项目融资不存在问题，已经有多个投资者找到我们，我们也聘请了一家知名咨询公司为项目做了全程规划。”李伟表示，未来能源的融资途径有多种选择，但具体到扩股增资、单独上市，还是吸收进兖州煤业，目前仍无法给出答案。
急盼政策
“目前煤制油示范项目面临的主要问题，一是税负，二是渠道。”李伟告诉记者，目前示范项目已产出4万吨原油，主要通过延长石油的渠道外销，而为了提高未来产能增长后的市场消化能力，集团正在积极与多家渠道商进行洽谈。
兖矿集团一位内部人士坦言，延长石油销售网络主要在西部地区，市场半径有限，而相比进入中石油、中石化销售体系，集团更希望自身建立起完整的油品产销渠道。据了解，目前兖矿已求助山东省政府协助办理在山东省内油品销售资质。
不过，与打通下游渠道相比，兖矿集团更希望能够在消费税减免上实现突破。据《经济观察报》所载，在兖矿集团近期向山东省政府提交的汇报材料中，阐述了免税对企业的重要性，称“按年产115万吨油品计算，每年需缴纳消费税16.61亿元，如果全额免征消费税，将增加企业利润18.6亿元。”
去年8月30日，《兖矿集团发展战略纲要(2014年—2025年)》发布，煤制油被提高到无以复加的地位。依托煤制油项目建设的兖矿榆林煤电油化生产基地，将被打造成中国西部以煤为原料的燃料、石化产品、合成材料生产基地及炼油电化一体的大型联合生产企业。“煤制油，将是未来中国煤化工发展方向之一，也是兖矿未来的希望所在，可以说，兖矿的未来在未来能源，未来能源的未来在煤制油。”兖矿集团一份对外宣传资料中提到。
兖矿集团“1号工程”时间轴
1997年
兖矿集团制定“煤与非煤并重”发展战略
2002年
孙启文加盟兖矿集团
2004年7月
兖矿集团完成技术开发
2006年2月
国家发改委同意项目开展前期工作
2006年9月
成立兖矿榆林煤制油项目筹备处
2006年底
国家发改委明令“停止批准年产规模在300万吨以下的煤制油项目”、“在国家煤炭液化发展规划编制完成前，暂停煤炭液化项目核准”
2008年
国家发改委要求，除神华直接液化项目、神华宁煤间接液化项目和伊泰煤制油项目外，“一律停止实施其他煤制油项目”。
2011年2月
未来能源成立
2013年
张新文调任兖矿集团董事长，项目被列为“1号工程”。
2014年9月
项目获国家发改委核准
2015年7月
项目成功投产
