海通证券融资部副总裁方琴在北京市节能环保企业家高峰论坛的发言

      大家下午好，很荣幸有这个机会在这里给大家分享一下最新的题材，也是今天下午感觉到比较有意思，也是这雾霾天带来的节能环保是我们现在比较热的热点。尤其是前段时间这个APEC会议上，有形成APEC蓝证明我们这个有能力和有信心实现大气和大气的治理。第二个是在资本市场现在比较热的是新三板，资本的热点和我们实际的热点介绍起来相信会创造出更多的火花。今天下午主要给大家分享几点，一个是按刚才的顺序呢，其实是按主办的方主要的金融手段就按不同的的特点去罗列。我们简单介绍一下现在已有的金融手段，和这个节能环保行业的匹配性。第二点可能给大家分享一下就是这个新三板本身最近的发展，尤其是节能环保企业怎么利用新三板把自己做大做强.第三的话讲一讲基于新三板产生了哪一些金融手段，能够事实切实的为这个节能环保企业提供服务。本身这个PPT针对这个新三板一个专业的介绍，所以本身的介绍会比较的详细和详实，然后呢会后大家如果有感兴趣的话，欢迎大家去可能去主办方的网站或是哪下载这个。我的这个本身的分享不局限于这个PPT的内容。首先第一块和大家分享的是融资的这个手段和这个节能环保企业的匹配性。

      整体来的讲的话刚才前面讲过一些银行和融资的手段，从我们的角度来看前面一些金融手段使这个的企业本身就是活的更好的一种金融手段。现在我们讲的金融手段资本世行的手段是各位企业主真正实现致富的一个手段。反过来就是说如果有银行贷款和其它手段或金融手段企业是一个发财的过程，但是要实现个人财富的真正的增值和彻底的脱离这个金融的制约，靠的可能还是资本市场。这点来讲的话金融手段大概来讲可能是分两类，一类直接融资，一类是间接融资。在直接融资的概念上就是刚才讲到，尤其是银行或者是一些资产抵押类的融资本身是风险和利率作为这个导向的，因此对企业的这个考量能不能收回本金作为一个最主要的考量的因素。所以对企业的要求可能会比较高，但是这个传统的金融手段的支撑。然后第二就是我们说的直接融资，刚才是间接融资，第二我们说说这个直接融资。直接融资的意思就是我们谈谈这个资本市场，在资本市场通过无论是股权还是债券的方式，它是直接把这个资金方的钱通过中介服务或这个资本社平台给到企业。因此资本市场的钱本身的话它是一个风险偏号性的，换回来说它能够就是对企业的包容性比较强，更重要的是看中企业的这个未来和成长性。作为这个环保企业呢尤其是这个节能环保现在作为国家的战略新兴产业，整个行业整体来说现在是这个资本市场比较受欢迎的题材。刚才就是谈到这个环保企业，尤其举到一些例子尤其是节能和其它这个桑德环保啊，其实是在资本市场现在的表现其实都是在这个遗留板块的成长趋势的。因此从这个角度来说的话就是资本市场本身就是新三板这一块呢，包括现在资本商本身提供的一个就是说直接融资的平台，最终实现的方式就是给企业提供这种长期的大额的有风险偏号的这种融资手段和融资工具。这是大概我觉得对这个整体金融市场的划分.

      然后给大家简单的分享这个现在比较热题材新三板，在这个中国题材市场的这个地位，大家耳熟能详的肯定是有这个上海证券交易所和这个深圳证券交易所。现在我就是在12年然后成立了这个全国中小企业股份转让系统，也就是现在是我们俗称的这个新三板。上海证券交易场所呢是作为这个主板市场形的，然后这个深圳交易所最早作为主板，尤其作为创业板的市场存在。新三板是针对这个中小规企业的这个平台，用一个简单的数据来描述，比方说用过去的几年数据来统计的话，做到主板市场的企业在这个上市之前大概他这个上市净利润大概是78个亿左右，这是净利润，只谈这个指标。然后中小版企业大概在一亿二左右的进率上市当年，创业版企业上市当年大概在6000万到8000万的净利润。这是看出来三个主板和中小板和创业版对企业的划分和要求。然后新三板对本身对企业的这个没有强制的财务的指标的要求，最主要的目的它是建立着一个公开的交易市场，把企业通过一种规划化的手段实现这个信用化，信用化之后呢把你的股票能做成原一块钱一股，放在这个市场上，实现一个就是公开交易的平台，有这个平台之后呢就是能像这个全国各地这种有风险偏号的投资机构和投资人提供这个企业的信息。在这个信息之上比方说有投资人对你感兴趣，然后他会主动发起买卖你股票的有意向，然后实现这种股票公开市场让她们交易。因此本身它对这个企业是没有财务指标的这个筛选的。最主要的是企业的合规性和这个规范性，这是新三板的特点。为什么会建立这个市场呢，就是有几个考虑，一个因素呢就是随着这个主板资本市场和中小板资本市场的发展，就是优质的企业在这个史点上优质的或者我们说成规模的企业，在这个史点上也就是被消化的差不多，大概有个两千多家。

      然后中小规企业本身在中国的传统环境下面它是受银行这个贷款这个支持为支撑的，本身的话就是很难直接获得更多的直接融资渠道。即便在这个银行的贷款渠道上，虽然国家一再强调要对中小规企业的支持，但是它本身就是因为中小规企业的发展特点生命周期比较短，风险也比较大，传统的这个金融手段在这个低风险低收益的理念上的话它是很难倾斜到这个中小规企业的。所以国家这次在中小资本市场的战略然后建立了这个市场，本身就是说专门对这中小规模市场呢提供这种直接融资的平台和工具，这是新三板市场的第一个定为目的。第二个定为目的就是作为一个完整的资本市场通过这个新三板的孵化和培育能实现几个，第一让这个企业更快，经济成本更少，然后适应能力更强的方式，实现登录这个市场。也就是说未来的新三板上升的企业可以通过转板制度实现更好更快的发展，然后减少在审查过程中寻求该要的因素实现市场化，所以这是这个从中经济和行政监管的两个角度建立这个市场。通过市场呢具体谈到我们环保市场，环保企业的尤其是节能环保企业，我们工作也处理了一些，而且也帮助了一些实现了融资，整体来讲就是一个环保企业要是真正做大不是特别容易，因为环保企业大部分都是细分市场的行业。一般来说就是一个亿基本对环保企业来说都是一个门槛，对达文环保企业构成一个门槛，因为你的细分市场和你的区域性限制，你拿单的方式说白了，节能环保的可能就决定了你的大部分企业它的规模实际上是有一个天然的瓶颈的，所以在这个市场你想通过我想要通过发展发现比方说六七亿的规模，然后超过近一亿的净利润，或者是六七亿的净利润的上市。可能对大部分的环保企业实际上是有一个就是行业性的特点，它有限制的。最好的成长方式呢实际上就是说，第一个就是说微小收获能通过一个资本市场的平台，比如说新三板，它本身就是有限制的。然后等你发展一段时间你的内涵式增长了受到制约的时候，你可以通过资本市场实现并购，然后把这个更多的通过发源股的方式把更多同行业跨区域或者说行业的环保企业并购整合起来。正好搞到七七八八比方说你们几个相熟的企业七七八八接凑起来就可能成为一个大的公司。而这个大的公司它的比方说直接发源股份，可能说是一个现有务实的一个路径。

      那在这个点讲的就是新三板和节能环保企业的领略是有一个天然的匹配性的，它第一呢规模正好可以适合这个市场，第二呢这个市场反过来在你成长的一段阶段之后呢，它可以给你提供融资并购发源股份的手段，实现wh增长，然后第二个在wh增长达到一定的规模之后时候，你可以通过三板进行转板和IPO的诉求。在这个过程中就是经济成本不像这个直家IPO，压力会比较大，时间周期会这么长。这点讲到的就是谈的这个分享的这个主题上的这两块金融板块和实业市场的匹配度还是蛮高的。剩下的主要和简单的大家分享一下新三板现在的发展概括和发展进展。整体来说的话到现在到今天为止新三板累计挂牌企业，再挂牌的企业大概是1350家，然后是大概20多家终止挂牌。这个成长速度实际上是从今年的1月1号成长起来的，也就是说从今年的1月1号到现在大概增加了1000多家企业。这个数字是个什么概念呢，就是现在这个主板加中小板和这个创业板，三个板块加起来也才是2000家企业，而新三板今年年底的这个数量就会突破2000家。也就是说在这个市场的这个1月1号开始全国放宽之后对市场的认识随着这个市场本身的突进和挂牌企业的增加是不断的深入的。现在平均每个月的挂牌数大概是300家左右，所以这个数量是突飞猛进的。反过来就是说审核节奏上和这个把握标准上的这个要求严度，最早做这个新三板就是在去年的时候，基本上这个企业可能就是说拿来就开挂，收验周期很短，现在基本收验周期徘徊在三个月，就是你报道这个监管机关审核，大概是需要三个月的时间，整体的时间就会变的长。这样使一个企业比方说从准备挂牌到新三板挂牌大概需要六七个月的时间。这块就是新三板的数量和区域的分部，可能和在坐的关系不是特别大。这个就是新三板的行业的分部。节能环保大概占到新三板行业的10%到15之间，详细的就是看下面的这个融资数据。新三板就是可能对在坐的企业家可能关心的就是两个点，一个就是你什么时候的情况下能上新三板，待会会给大家分享，另一个就是上新三板能不能实现这个融资，实现融资的情况大概在这。今年从一月份到现在的话大概新三板实现融资大概在一百多亿，九月份最近官方统计它的融资大概是3个多亿，平均企业它的单笔的股券融资大概在3000万到5000万左右，这个板块就是适合小企业的股券融资规模，这是它的这个大概的特点。

      相信随着这个市场的发展定增的次数和定增的金额会越来越大，大概的平均市场的平均率大概在20倍左右，不同行业的区别会比较大。像我们这个节能环保行业的话应该是超过这个平均融资市盈率的行业，这是它的大概的融资情况。然后这个就是在新三板版块成立以后到现在的大概的转版情况，真正的转版就是转版制度要在就是说明年就能够落地。然后实现版块之间的衔接。所以说从现在如果着急做的企业比方说你现在启动，然后6个月去挂上去，可能说还有机会赶上第一批转版制度的试点，时间更快的上市。给大家分享几个可能比较关心的优势吧，第一个优势就是它这个挂牌时间上，整体都是这个上市的手段，但是新三板本身它这个上市时间是比较快的，一般的话实现就是在6个月左右，规范的企业可能是4个月，慢一点的企业大概在8个月。这个的话你要说IPU本身这个速度的话大概需要两到三年，这有一个挂牌速度会较快，这个快的原因本身就是说它是针对中小企业设计的特殊的这个资本市场的工具。针对中小企业你不可能要求这个太严格的财务标准和太严格的规范性标准，在标准放松之后呢实现一种备案制的审材，所以能使它的挂牌速度更快。第二个可能比较关心的是挂牌成本，本身三板挂牌成本整体来说的话对大部分的企业来说就是一百多万的这个挂牌成本，整体不会是特别高。还有一块就是融资租赁都跟大家说了，就是股份和企业的价值发现，新三板版市场挂牌第一是你的股东人数是不受限制的，第二的话就是股票可以自由流通的。换一句话来就是你可以炒股的就是在任意一个行情交易的情软件上就可以查到你的股份进行这个点击交易的，第四在买卖股票的对象上它本身虽然是没有这个特定的限制的，比方说人数有多少或者是谁可以买，反过来就是说鉴定的投资人和投资机构都可以成为本身的潜在股东，只是对它的门槛有个限制，比方说500万到300万的高额度投资人才能进行投资，因为毕竟这个中小企业它是这个风险相对高的企业，寻找这种风险承担性比较高的投资人和投资机构。还有一点就是它本身实施这个制度，反过来是什么意思呢，就是你的主办券上基本持有你的股票，然后再市场上定期给你报价买卖，然后维护你这个股票的流动性，还有一点呢将来会实现你的竞价和股权融资，通过这几个手段基本能保证中小型企业的它的股票的流动性，有了流动性就容易对你的股票进行定价和进行融资，实现这几个方式。其实就是一句话总结的话就是说，主板将来的交易手段和金融手段会成为这个新三板的交易手段和金融手段，这是这个缩小码，大概会有这么个优势，这个流程的东西大家就是关心一下。交易制度刚才已经详细给大家讲了。

      最后到海通证券这一块，可能就是简约的说一下我们这个怎么跟在坐的企业提供这个确实的际实的金融服务。海通证券新三板的结构融资部它是这个保健业务和投资业务在一块的，然后我们旗下大概有几块业务和在坐的企业家可能会体现直接的帮助。第一个就是刚才说的三板推荐的保健业务，在三板实现之后呢我们自己的直通部门可以进行投，然后我们部门本身还有钱可以投资我们自己做的企业。第二我们本是就是一个坐式部门和保健部门在一块的，如果是我们自己投的客户我们会进行作势。第三点就是我们本身还有一个结构融资就做资产化，如果你有环保型的这个东西，刚才前面谈到融资租赁或者是什么业务，可以把这个融资租赁业务，比方说融资租赁完了，我们还继续要钱，我们会跟融资租赁谈，把这个融资租赁的撤备的回收款本身做成这个资产的产品。如果你有这种比方说虽然不是设备的这种东西，如果急于收回钱的话我们本身就可以做成一个资产中介化的产品发出去，然后短期内把你未来几年收益的钱拿到，然后直接再进行新项目的投资，保证你的收益。最后我们公司刚才谈到这个融资租赁的业务，海通证券就是在最近收购了亚洲最大的吧，或者是第二第三的这种融资租赁公司，现在更名为这个海通恒信国际租赁有限公司。专注以做这个节能环保行业融资的我们这个孙总也来到了现场，所以我们整体来说能给大家提供这个金融服务，这是给大家分享的切实的这种金融服务。这种的金融服务我觉得对这个节能环保的企业可能也是有这个匹配性的。最后因为时间关系就不给大家都分享了，这是我们的融资案例。然后呢也是我们新三板结构融资部的微信号大家关注一下，定期推送一些信息，如果具体由什么问题可以通过咨询电话或者微信上回复我们，谢谢大家!