科龙节能业绩稳定性存忧 信批“噤声”股权转让细节

吉林科龙建筑节能科技股份有限公司 (以下简称“科龙节能”) 于近期披露招股说明书。招股书显示，科龙节能主要从事建筑节能技术的研发、新型建筑节能材料的生产加工等，行业发展受宏观经济的周期波动比较大，经营业绩稳定性令人堪忧。

　　同时，财务数据显示，2013年，公司营业收入为1.36亿元，同比下滑49%，营业利润为377万元，同比大幅下滑88%。此外，据《投资者报》报道，科龙节能招股书中对多次股权转让未进行披露，还曾以1元/股引入亲友投资者引人猜测。

　　针对以上问题，中国经济网记者致电科龙节能，截至发稿，电话一直未能接通。

　　股权转让细节踪迹难觅 曾以1元/股引入亲友投资者

　　招股书显示，科龙节能是由吉林科龙装饰工程有限公司整体变更发起设立。科龙有限是1998年由永吉县建安木制品厂与张海文(科龙节能控股股东、实际控制人)、霍明昕、盖广清共同出资设立。2001年，永吉县建安木制品厂将所持科龙有限150万元的股权按照初始出资额转让给张海文等13名自然人。

　　不过，在2009年6月公司变更为股份公司时，其发起人为张海文、戴辉林、陆仁杰、岑岗崎、刘国华、孙星华、崔文哲等7名自然人，而对于此前入股的盖广清、霍明昕以及其他股东的股份以及转让情况并未进行披露。与此同时，中国经济网记者注意得到，在现有股东的7名自然人股东中，除张海文、刘国华外，另外5名自然人股东是如何获得股权的，招股书中也没有进行披露及详细说明。

　　此外，一位接近科龙节能的人士在接受《投资者报》采访时表示：“2008年科龙节能的前身科龙有限进行增资，引入外部投资者。这次增资分两次进行。第一次在2008年4月份，引入了崔文哲、戴辉林、孙星华3名投资者。此次增资价格为1元/股。此时科龙有限的净资产也为1元/股。第二次增资发生在2008年六七月份，引入了岑岗崎、陆仁杰2名投资者，增资价格为2.5元/股。”

　　为什么第一次增资时价格便宜，该人士对《投资者报》表示称，是因为第一次的投资者与张海文是好朋友，而且公司是第一次引入外部投资者。

　　业绩大幅下滑存风险 连续两年经营性现金流状况为负

　　招股书显示，受2013年吉林“暖房子”工程政府采购指标下降及招标工作开展时间较晚的影响，科龙节能2013年业绩大幅下滑，营业利润仅为376.75万元，较2012年营业利润降低88.09%。

　　与此同时，招股书显示科龙节能还面临经营活动现金流不能持续改善的风险。中国经济网记者浏览招股书发现，科龙节能2011—2013年公司经营活动产生的现金流量净额分别为-109.85万元、-1，798.29万元和991.55万元，连续两年经营性现金流状况为负。

　　公司在招股书中解释称，这主要系公司业务特点和客户特点所致。据悉，该公司客户主要为各级地方政府相关部门，该类客户支付价款常需多部门审批且手续复杂，还需依据财政资金到位情况履行支付条款，多重因素导致公司工程结算回款周期较长。但由于政府采购的特殊性以及公司承接项目总额的较快增长，公司仍然存在经营活动现金流不能持续改善的风险。

　　除了业绩下滑、现金流面临风险外，科龙节能还面临应收账款存不能及时回收之困。招股书显示，报告期各期末，公司应收账款净额分别为19，125.05万元、26，029.03万元和22，993.49万元。如果未来不能对应收账款进行有效的管理，则存在应收账款不能及时收回的风险，从而影响公司的资金使用效率和经营活动的现金流量，对公司正常经营产生不利影响。

　　此外，招股书显示，公司面临客户及主营业务集中度较高的风险。招股书显示，2011-2013年发行人前五大客户的合计销售额分别为18，578.51万元、20，181.82万元和10，090.35万元，分别占当年营业收入的83.86%、75.46%和74.19%。若公司主要客户的需求模式、需求量发生变化或者关键客户流失，将在一定程度上影响本公司的经营业绩。同时，2011-2013年，公司在吉林省实现的建筑节能业务收入分别为21，375.83万元、26，746.13万元和12，523.01万元，占每年营业收入比重平均为90%以上，经营区域相对集中，未来或对公司业绩产生一定影响。