新能源弃电已经危害到产业的持续发展,解决输电问题刻不容缓。电力投资发展遵循发电先行,电网跟进的客观规律,2013-2015年的国内新能源大发展由于电网建设相对滞后造成局部省份窝电弃电愈演愈烈,2015年当年新增风电发电量和2015年当年弃风量基本持平,如果不能有效解决上网输送问题,新增新能源产量将不再具备经济性和投资价值。2016年风电、光伏补贴均进入下降通道,补贴政策对于西部新增新能源发电的扶持力度明显下降,但巨大新能源存量叠加未来增量仍然将即刻解决上网输送问题推到了议事者的台面上。
特高压和西电东送电网投资有望持续增长。2015年底能源局等相关部委连续发文要求保障新能源上网,为了解决新增电源顺利发电和输送问题我们认为特高压和配套电网投资跟进是必然的,上一轮电网大发展是为了解决国内新上火电机组的窝电问题,由此造就1995-2012年整体电网投资的快速增长,我们认为此轮西电东送和特高压电网投资由西部新能源拉动,特高压投资在2015-2017年有望持续保持高位。
特高压龙头公司2015年业绩大幅跑赢行业,2016年预计维持高增长。2015年国内合计批复4直2交共6条特高压线路工程,16年1季度即将新增1交1直,预计全年批复6条线路是保守预期。目前平高电气、中国西电两大龙头在手订单同比增长在50%左右,15-16年从业绩来看跑赢行业是大概率事件。2015年特高压板块普遍滞涨,两家公司目前估值处于历史平均偏下限,其中平高电气已经跌破增发底价较多并被保险公司数次增持,种种迹象表明特高压龙头公司进入价值投资区间。
