汽车：自主品牌更为受益 荐3股

　　核心观点：

　　事件：三部委公布第一批节能汽车推广目录9月11日，国家发改委、工信部、财政部公布了“节能产品惠民工程节能环保汽车（1.6升及以下乘用车）推广目录（第一批）”（以下简称《目录》）。对此我们有如下点评：

　　《目录》公布后或有板块性投资机会以史为鉴可以知兴替，我们对前两次政府发布节能汽车补贴政策文件后，以及相应的节能车目录公布后汽车板块的走势进行分析，《目录》公布后7日、30日汽车板块取得的绝对收益率分别高于补贴政策出台后7日、30日汽车板块取得的绝对收益率。《公告》公布或带来板块性投资机会。

　　自主品牌更为受益本次《目录》共包含28家整车企业的163款车型，其中包括102款自主品牌车型，占比达到62.6%，补贴政策向自主品牌倾斜。其中，奇瑞有18款车型入围，比亚迪(51.61,0.010,0.02%)有15款车型入围，长安自主共有14款车型入围，江淮有7款车型入围，长城有4款车型入围。考虑到节能车补贴为单车3000元，对价格较低的自主品牌车型的销量弹性可能更大。我们估计管理层对自主品牌的态度是不大可能出台单独的刺激政策，但会考虑一些政策上有细微的倾斜，我们估计第二批目录出台将间隔数月以上的时间，自主品牌将会有阶段性的受益。

　　投资建议《目录》出台短期内有望带来板块性的投资机会，建议关注入围的整车企业。由于本次《目录》涉及自主品牌车型数远高于合资品牌车型数，且补贴政策对价格较低的自主品牌车型销量弹性更大，我们推荐长城汽车(31.10,0.000,0.00%)、江淮汽车(12.82,-0.100,-0.77%)、长安汽车(13.62,-0.010,-0.07%)。

　　风险提示汽车行业竞争加剧，宏观经济景气度下降。