国信香港：维持龙源电力买入评级 目标12.5元

中国龙源电力集团公司(916HK)：2月风力发电同比下跌1.78%

　　龙源公布2月风力发电输出同比下降1.78%。龙源于3月6日公布其2014年2月的初步营运数据。风力发电输出同比下降1.78%，火电输出同比上升0.59%，及其他可再生能源(包括太阳能和生物质)发电输出同比上升101.78%。

　　华北输出的下降导致整体风电输出令人失望。2月的风力发电输出同比下降1.78%令人失望，主要是由于华北省份的风电输出显著下降，如黑龙江(同比下降37.3)、河北(同比下降49.5%)、吉林(同比下降47.8%)，山西(同比下降39.3%)、及内蒙古(同比下降22%)。我们相信其风电输出下降的原因是由于低风速。

　　火电输出稳定。火电输出稳定，上月同比上升0.59%，较1月(同比下降12.9%)显著改善，主要是由于江苏天气今年较冷(2014年2月平均：摄氏4.0度，2013年2月平均：摄氏4.6度)。

　　维持其买入评级及现金流折现为基础的目标价12.5元。虽然2月风力发电输出同比下降1.78%，当包括1月的强劲数据后(2月风力发电输出同比上升33.60%)，今年头两个月风力发电同比增长达15.7%，仅略低于我们之2014年全年预测20.8%。我们维持其买入评级及现金流折现为基础的目标价12.5元
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