2015年电改是影响行业的最重要因素之一,电网投资中特高压最为确定,配网增速有望提升;能源结构调整决定新能源仍大有可为,配额制及非化石能源占比提升决定光伏与风电明年的高增长;核电重启确定,国内及出口空间巨大;国企改革与一带一路有望带动行业的新一轮发展。
电改将给行业带来重大变革。对电网的投资影响偏中性,售电端的放开将会带来商业模式的创新,贴近售电侧的公司将有望从中受益。
特高压仍是2015年电网投资最确定一环。2014年特高压获得突破性进展,2015年判断有望开工三交两直,是核准与开工的高峰,而今年招标的两交一直也将陆续交货,持续看好特高压设备提供商。
配网建设有望加速。配网建设虽然2014年受制于电改预期、国网审计与反腐等因素不达预期,但用电结构的变化、分布式能源安装量的增加等因素决定了配电网中长期的发展逻辑,售电端的多元化也将带动配网建设的需求,看好2015年配网及配电自动化增速的加快。
光伏依旧向好,看好电站及单晶。预计2015年中国新增光伏装机12~13GW,年末若出台标杆电价下调,或有抢装超预期。中游制造环节继续面临压力,多晶硅价格相对稳定;下游电站开发及运营环节将持续繁荣,利润率保持较高水平;分布式光伏电站建设将迎爆发之年,单晶比例提升趋势愈加明显。
风电改善因素未变,行业继续维持高增长。预计2015年装机有望超22GW:1)2014前三季度风机招标量同比大幅增长,达17.3GW;2)2015年标杆电价下调预期下可能出现抢装;3)海上风电贡献新增长,提升装机空间。配额制的出台以及非化石能源比重的提升需求对风电最为利好,看好风电运营及设备。
核电重启,十三五高速发展。核电规划已上调至2020年在运5800万千瓦,在建3000万千瓦,2015~2020年复合增速达20%。核电出口优势明显,未来可期。
