一、公司简介
公司创始人许开华，以前是中南工业大学教师(现中南大学)，2001年辞去教职创办格林美。经过三年多的努力，研发出废物回收提纯技术，顺利融资并于2010年上市。格林美上市时宣扬的挖掘“城市矿山”模式也成为一时美谈。
城市矿山，简而言之，就是将城市中的废弃材料如家电、电路板、汽车、废旧电子收集起来，通过技术方式，实现不同金属、原材料的区别和提纯，最后将原材料卖给企业作为上游原料。区别于一般的上游企业通过开挖矿山的方式，格林美通过废弃家电提纯的方式明显更加环保和具有持续性。
公司上市后，通过二级市场多次融资进入新领域，实现内涵式的业务扩张。但时逢大宗商品价格进入下降周期，主要产品镍钴粉价格持续下降。同时由于国家对于循环经济企业的政策补贴没有及时跟进，大量资本开支未能转化为企业利润，企业进入增收不增利的尴尬局面，股价也相应逐步探底。
2013年以来，伴随着国家环保政策逐步重视和执行力度不断严格，公司通过新一轮定增进入废旧家电和汽车拆解回收领域，即将进入资本开支逐步降低、运营指标逐步好转的新阶段：
我们认为，公司的废旧家电和汽车回收拆解业务将会进入爆发期，成为支撑公司中长期业绩增长的核心动力。主要逻辑如下：
理由一：家电回收渠道延伸与拆解能力扩张将两翼齐飞
家电回收拆解业务一方面需要非常强的废旧家电获取渠道，另一方面需要有足够的产能支撑拆解业务。从渠道来看，公司通过线上与线下双管齐下、多种渠道并重的方式构建回收途径，提升家电回收半径。
